La mayoría de los consejeros del Banco Central Europeo (BCE) consideran que septiembre es «un buen momento para reevaluar el nivel de restricción de la política monetaria», es decir, apuntar a una bajada de tipos. Así se desprende de las actas de la reunión del BCE del 18 de julio hechas públicas ayer. En julio, todos los miembros del consejo estuvieron de acuerdo en dejar los tipos sin cambios porque las presiones sobre los precios internos «seguían siendo elevadas» y consideraron que era probable que la inflación general se mantuviera por encima del objetivo del 2 % «hasta bien entrado 2025». Dado que el último tramo de desinflación «era más difícil», el consejo concluyó que el BCE «podía permitirse ser paciente» y esperar a tener más datos que confirmasen que la reducción de la inflación está encaminada.
Pero el BCE no puede olvidarse de la evolución del crecimiento económico. Por ello, en la reunión se apeló a la necesidad de «un acto de equilibrio», ya que también es importante no dañar indebidamente la economía con tipos restrictivos durante demasiado tiempo. En 2008, el BCE y los países europeos aprendieron por las malas el daño que puede hacer una política monetaria demasiado dura con una crisis. La economía de la eurozona se está desacelerando (en el segundo trimestre del año creció menos que en el primero) y hay señales de debilidad en la producción industrial y las exportaciones.
Por eso, algunos consejeros expresaron su preocupación por la posibilidad de que la «escasa actividad podría no ser solo de carácter temporal o cíclico». Por tanto, es bastante probable que en septiembre haya recorte de tipos.
Los analistas esperan dos bajadas de tipos de un cuarto de punto cada una en lo que queda de año.
La desaceleración en el crecimiento de los salarios, que se conoció también ayer, refuerza las expectativas. La subida de los salarios negociados fue del 3,55 % interanual en el segundo trimestre, frente al incremento del 4,74 % registrado en los tres primeros meses.
Un recorte en septiembre, de aprobarse el día 12, se sumaría a la bajada de 0,25 puntos de junio. En la actualidad, el tipo de interés de referencia de la zona euro está en el 4,25 % y en el 3,75% la facilidad de depósito, que es el interés con el que remunera el dinero que guarda a los bancos.
El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, centrará hoy la atención de inversores de todo el mundo.