González-Bueno cree que la opa del BBVA “no se producirá”

El consejero delegado del Banco Sabadell, César González-Bueno, afirmó este jueves que la opa hostil lanzada por el BBVA es una operación “compleja” que “no tiene aspectos positivos” para salir adelante.

Al analizar las condiciones para que la oferta a los accionistas del Sabadell prospere, González-Bueno señaló que el valor del intercambio propuesto por la entidad que preside Carlos Torres “ha caído” desde que se presentó.

También subrayó que, en su opinión, se dan las condiciones para que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) prolongue el análisis de la operación más allá de la fase 1, en la que el supervisor realiza una evaluación inicial sobre posibles impactos significativos en la competencia.

Entre otros factores, González-Bueno cree que la discrepancia en algunas métricas presentadas por el BBVA y el Sabadell, como el nivel de solapamiento de su negocio de pymes (el 1,5 % para la entidad madrileña, el 40 % para la catalana), incrementa la complejidad del estudio y justifica la necesidad de ampliarlo.

Además, hay un “clamor” por parte de muchos actores económicos para expresar alegaciones ante una eventual fusión de los dos bancos, afirmó el máximo directivo de la entidad durante un acto organizado por la escuela de negocios Esade en Barcelona.

Patronales de pymes, sindicatos y comunidades autónomas, entre otros organismos, “quieren hablar”, dijo González-Bueno, quien cree que este escenario puede llevar a la CNMC a abrir una segunda fase en sus análisis.

Esta nueva etapa, que alargaría el proceso, implicaría consultas con terceras partes, un estudio más detallado sobre las dinámicas competitivas que se alterarían con la operación y una evaluación de posibles “remedios” para mitigar efectos negativos.

Valoración de escenarios

Durante su intervención, González-Bueno examinó las consecuencias que tendría tanto el éxito de la opa del BBVA como su fracaso.

En el primer caso, que subrayó considera improbable, cree que los ejemplos históricos de otras fusiones sugieren que un “exceso de concentración” conduce a un encarecimiento del crédito en las pequeñas y medianas empresas, así como a mayores barreras de acceso.

“No es lo mismo pasar de cinco a cuatro (grandes bancos) que de cuatro a tres”, señaló el directivo, quien advirtió sobre las consecuencias que tendría la absorción del Sabadell “después de la desaparición del Popular y todas las cajas” en España.

También se preguntó qué pasaría con el valor de las acciones del Sabadell si la opa, en cambio, fracasa. Este año, declaró González-Bueno, los títulos se han revalorizado cerca de un 77%, con una subida del 12% desde que se lanzó la oferta del BBVA.

“Creo que el valor fundamental del Sabadell está claramente respaldado”, dijo el consejero delegado del banco, destacando que los analistas otorgan a la acción de la entidad un recorrido hasta los 2,25 euros, frente a los 1,85 euros actuales.

Desde 2021, resaltó, el Sabadell es la compañía que más se ha revalorizado en el Ibex-25 y es el banco más rentable de Europa para sus accionistas en este mismo período.